Este viernes la compañía aseguradora dirigida por la señora Patricia Ayuela ha vuelto a pasar el mal trago de justificar ante los medios informativos la peor noticia que puede tener una sociedad que cotiza en el mercado bursátil, que es que su compañía ha entrado en números rojos en su cuenta de resultados, y lo peor es que se veía venir. No creo que nadie medianamente informado pensase que en la situación económica actual y las cifras presentadas al cierre del pasado ejercicio, Línea Directa podría tardar mucho en presentar pérdidas.
Si les parece, vamos con los números y el primero que nos encontramos es que el resultado después de impuestos es de 5,3 millones de euros (M€) de pérdidas frente a los 24M€ positivos obtenidos en el mismo periodo del 2022, que además incluyen un resultado financiero excepcional de 8,7M€ por ventas de inversiones en renta fija y variable 2M€ más interanual.
¿Y cuál es la justificación de este cambio? La oficial es que el ratio de siniestralidad ha crecido un 17,1% y se ha situado en un 86,9% como consecuencia del incremento de siniestros por una mayor movilidad post Covid y el alza en los costes de reparación como consecuencia del incremento en la inflación. Esto ha elevado el ratio combinado un 18,3% situándolo en el 107,3%, lo que significa que los costes (siniestros+gastos generales) superan en un 7,3% los ingresos por primas.
Evidentemente es esa la justificación, pero si profundizamos un poco más en el modelo de negocio de la compañía, los riesgos continúan al alza paralelamente a los crecimientos en primas, ya que el ramo de autos que alcanza ya el 79% de la facturación de la compañía, registró un incremento del 5,3% en primas que, supusieron 191,5M€ de ingresos, con un aceptable incremento del 1% en gastos que supone el 19,1% de los ingresos, pero un desastroso incremento del 18,6% de la siniestralidad que se sitúa en el 88,8% de los ingresos y una ratio combinada del 107,9% lo que significa un déficit de 15,1M€ en la relación primas/costes. Aún así, parece un buen dato para la compañía que parece seguir presumiendo de crecimientos superiores al resto del mercado en un 0,6% en un ramo que se está mostrando cada vez más deficitario.
Durante la rueda de prensa telemática, Ayuela aseguró, no obstante, que se trata de “una situación coyuntural” y que el plan de actuación anunciado en la Junta de Accionistas, dará sus frutos en los próximos trimestres. Entre las medidas, está la de revisar las primas una a una y subir la de los clientes cuyo riesgo haya aumentado
Otro tanto está pasando con Hogar, en el que las primas se incrementaron en un 6,7% hasta los 37,6M€, también por encima del mercado en un 0,9%, pero que también vio incrementada su siniestralidad en un 12% hasta el 71,9% propiciada por el incremento de coberturas para compensar la competencia, especialmente propiciada por las captaciones de las entidades financieras en la formalización de nuevas hipotecas. Los costes se ven reducidos un 5,9% ya que no reflejan el efecto de diferimiento estacional. Aun así, el ratio combinado se ha situado en el 98,5%, 6% de incremento interanual que augura una cifra superior en próximos trimestres que podrían situar este ramo también como deficitario.
El segmento de Salud que el grupo presta bajo la marca Vivaz ha registrado una ralentización en la captación de primas, que registraron 14,3M€ de primas emitidas, un 4,2% de incremento interanual, mientras que las pólizas crecieron sólo un 0,9% en el trimestre, el ratio de la siniestralidad del ramo ha descendido un 6% situándose por debajo del 100% (95,1%), pero los costes, como en los otros ramos, han crecido en un 11,7%, lo que situó el ratio combinado en el 159,6%, 5,6 puntos superior al pasado ejercicio por lo que el ramo continúa siendo claramente deficitario, en un entorno de competencia muy especializada en este sector.
Esta vez el resultado técnico de la compañía ha sido negativo de 16,8M€, y solo ha evitado unos números rojos superiores gracias al resultado financiero conseguido con ventas de cartera de inversiones.
Los motivos de este resultado se me antojan claros y ya los hemos analizado en otras ocasiones. La alta exposición en un ramo como el automóvil, del que en otros tiempos se encontraba entre los lideres por número de pólizas y precios, pero sobre todo que se encontraba bajo el paraguas de una entidad de crédito Bankinter, de la que cada vez creo con más convicción, a la vista de los resultados y la evolución de la compañía, inició su salida a bolsa al constatar el claro declive del negocio.
El mercado desde su apertura ha reflejado el resultado en su cotización en bolsa con un descenso que a primera hora alcanzó el 2%, aunque se ha ido moderando a lo largo de la mañana.
Durante la rueda de prensa telemática, Ayuela aseguró, no obstante, que se trata de “una situación coyuntural” y que el plan de actuación anunciado en la Junta de Accionistas, dará sus frutos en los próximos trimestres. Entre las medidas, está la de revisar las primas una a una y subir la de los clientes cuyo riesgo haya aumentado.