Con noticia no financiera nos ha sorprendido Ferrovial. El pasado año, la CNMV actualizaba su normativa, y retiraba la obligatoriedad a las compañías de tener que presentar sus informes financieros trimestrales, permitiéndoles aportar solo algunos datos parciales. Y la compañía presidida por Rafael del Pino ha decidido acogerse a la nueva normativa. Veamos qué podemos decirles con esta información parcial.

Es preciso recordar que Rafael Del Pino no solo es el presidente, sino que es también propietario del 20% de Ferrovial, seguido de su hermana María, propietaria de un 8% y su hermano Leopoldo (4%), quien vendió en 2019 casi un 1% de su participación. Después encontramos a varios fondos que rondan el 3% de la propiedad, como BlackRock, Fidelity International y Lazard Asset. Reparto vital para entender a Ferrovial.

La compañía ha obtenido un resultado bruto de explotación (EBITDA) de 133 millones de euros (M€), cifra un 10,16% superior a la obtenida en el pasado ejercicio, sustentada en un crecimiento de las ventas del 13,23% que alcanzaron los 1.573M€. Es importante precisar que la división de servicios se encuentra clasificada como actividad discontinua, por lo que no figura dentro de esta cifra, ya que Ferrovial continúa con su proceso de desinversión directa en ella. Tal y como muestra la venta concluida en enero del negocio en España a Portobello Capital, por 171M€ más variables condicionales por 50M€ más, adquiriendo en la misma operación un 24,99% de Portobello. Las ventas de la división ascienden a 774M€ (-4,6%) y el Ebitda a 41M€, un 5% superior a 2021.

La mejora de la situación de la pandemia, a pesar de los rebrotes surgidos por la variante Omicron, ha permitido que las restricciones de la movilidad se suavicen, lo que ha beneficiado a que las principales divisiones del negocio que son sensibles a dichas restricciones, comiencen a desbloquearse y recuperen cierta normalidad.

Es el caso de la división de Autopistas, que ha registrado ventas por 158M€, un 38,1% superiores a las del pasado ejercicio, y el Ebitda, 109M€, crece un 41%. La única autopista que consolida por puesta en equivalencia, la canadiense 407 ETR, incrementó sus ventas un 39,9% y su Ebitda un 48,7%, pero a pesar de la mejora de sus cifras tampoco ha distribuido dividendos en este primer trimestre ni durante el pasado 202. El resto de las autopistas en EEUU y Reino Unido han obtenido mejores cifras de ventas entre el 38 y 46,5% y Ebitda en cifras similares. Ferrovial continúa apostando por este sector, y en el pasado 2021, adquirió por 369M€ el 24,86% de IRB Infraestructuras y Developers, sociedad hindú líder en este sector en su país.

Como hemos visto hasta el momento, si la situación sanitaria no empeora, los próximos trimestres tendrían que ser cruciales para la recuperación de unas cifras de negocio que le permitan volver datos cercanos a los del ejercicio 2019, siempre con un ojo en las consecuencias del conflicto en Ucrania, y su repercusión en los costes de explotación y suministros

La división de Aeropuertos, que consolida por completo en su totalidad por puesta en equivalencia, no pudo experimentar un incremento en la demanda hasta finales de marzo, y a pesar de esto la recuperación sigue lastrada por las limitaciones debidas a restricciones en la movilidad en el 80% de los mercados con los que opera Heathrow, que aún así recibió 9,7M de pasajeros en el trimestre. Las ventas ascendieron a 516M libras, un 212,7% superiores al 2021 y un Ebitda ajustado de 273M Libras. La deuda desciende ligeramente un 1,2% hasta los 16.100M de Libras.

La división de Construcción ha registrado ventas por 1.387M€ un 7,6% superiores a ejercicio precedente y un Ebitda de 36M€, un 23,8% inferior al ejercicio anterior. BUDIMEX ha sido el motor de la división en cuanto a las ventas que se incrementaron en un 28,4% gracias a los incrementos de proyectos en edificaciones y obra civil. En cambio, el Resultado de Explotación  se redujo en un 7,5%, por el aumento de precio de los materiales, principalmente del acero y los problemas de suministros. Webber registro un RE de 5M€, un 34,1% inferior al 2021, mientras que en Ferrovial Construcción, el RE fue de -6M€, por la subida de precios en mano de obra, materiales y energía.

Como hemos visto hasta el momento, si la situación sanitaria no empeora, los próximos trimestres tendrían que ser cruciales para la recuperación de unas cifras de negocio que le permitan volver datos cercanos a los del ejercicio 2019, siempre con un ojo en las consecuencias del conflicto en Ucrania, y su repercusión en los costes de explotación y suministros. Parece que Ferrovial continua caminando en el alambre, y que además tiene cada vez más peso que aguantar.

Por otro lado, la deuda sigue en aumento, con un alza del 1,7%, situándose en los 10.895M€. En cuanto a la posición de tesorería es de -4.491M€ (-0,9%), la compañía dispone de una caja bruta de 5.460M€. Los ingresos por dividendos en el primer trimestre han sido de 13M€, 10M€ más que en 2021, aunque no se ha percibido ninguno por la división de aeropuertos en los dos últimos ejercicios.

Además, en la Junta General de Accionistas, se aprobó la retribución al accionista. El dividendo, que ascenderá a 0,715 euros, se distribuirá en dos partes, una primera de 0,285 euros por acción, y una segunda de 0,43 euros, con un desembolso máximo total de 520 millones de euros. Por cierto, una Junta que estuvo rodeada de polémica.