Red Eléctrica Española (REE) ha publicado sus resultados del primer trimestre de 2022 y traemos buenas noticias, aunque tampoco son para hacer una gran fiesta. El grupo que preside la exministra socialista Beatriz Corredor (fichada pese a no tener ninguna experiencia energética... pero que cuenta con el valor añadido de ser amiga del presidente del Gobierno, Pedro Sánchez) ha incrementado su resultado respecto al mismo periodo de 2021 en un 0,54%. De igual manera, podemos estar contentos respecto a cómo ha percibido el mercado bursátil las cifras, pues el 20% del capital es propiedad del Estado (es decir, de todos los españoles), a través de la SEPI... y seguramente también esté feliz Amancio Ortega (dueño del 5%) y el fondo colonizador del Ibex -BlackRock-, que posee el 3,147%.

En concreto, la cotización de REE ha aumentado intradía en un 1,63% hasta el momento de elaboración de este análisis, situándose en los 19,03 euros (€). Una subida muy reseñable, en comparación con la cotización del Ibex 35, índice del que el grupo forma parte, que era del 0,29%. El precio de la acción de REE sigue en su senda alcista particular desde el pasado 22 de abril, con un incremento acumulado hasta este miércoles del 2,17%: que el “ritmo no pare” dirán sus accionistas. Y es que no hay que olvidar que seguimos en una época de récord histórico del precio de la luz, esperemos que esto cambie, sino el ciudadano medio tendrá que vender su casa para poder pagar la luz, quizás nuestro “querido” Gobierno nos salve y cumpla algo de lo que prometió de “no dejar a nadie atrás”, por si acaso nuestro consejo es que no gasten mucha luz. Además, no hay que olvidar que lo que no paguen de una forma lo harán de otra, porque es cierto que se ha acordado un tope para el precio del gas en la generación eléctrica, pero la vicepresidenta ecológica, Teresa Ribera, ya ha reconocido que las compensaciones la pagarán los consumidores a través de la factura.

Seguimos en una época de récord histórico del precio de la luz, esperemos que esto cambie sino el ciudadano medio tendrá que vender su casa para poder pagar la luz... Y encima, tras el acordado tope ibérico al gas, Ribera ya ha reconocido que las compensaciones la pagarán los consumidores a través de la factura

El resultado de REE en el primer trimestre ha sido de 182,08M€, frente al de 181,11M€ de hace un año, lo que supone un incremento en términos absolutos de la cifra entre períodos de 0,97M€ y en términos relativos de un 0,54%. Vayamos ahora con el estudio segregado de las principales cifras que componen la cuenta de resultado, a ver si logramos explicar los principales motivos de este aumento.

La facturación del grupo, cifra de negocio, se ha incrementado en un 3,49% respecto al primer trimestre de 2021, pasando de 483,60M€ a 500,50M€. Es decir, de acuerdo con lo mencionado en el anterior párrafo, en iguales términos comparativos, REE ha obtenido un menor incremento de su resultado que el observado en sus ingresos, siendo esto debido principalmente a un alza de los gastos de explotación entre períodos.

La capacidad de generar recursos del grupo, medida a través del indicador Ebitda (resultado bruto de explotación), ha aumentado levemente en el primer trimestre de 2022 de manera comparativa con el mismo de hace un año, al igual que ocurrió en la comparativa entre los períodos de 2021 y 2020. El Ebitda entre enero y marzo de este año ha alcanzado los 395,41M€, un 1,80% más que la de hace un año (388,41M€). Es decir, pese a que el Ebitda del período se ha incrementado en igual comparativa, el grupo no ha realizado una buena gestión de sus gastos de explotación, ya que ha incrementado sus gastos recurrentes en un mayor porcentaje, que no cuantía (porque en ese caso estaríamos ante un Ebitda negativo), que el incremento de sus ingresos. Dicho aumento no ha sido observado en la cifra Ebit, Ebitda una vez descontados los deterioros y amortizaciones, que ha disminuido entre períodos en un 0,39%. Un descenso generado principalmente por el reconocimiento de mayores amortizaciones en iguales términos comparativos.

Digno de mención es que ha amortizado un 463% más de deuda a cierre del primer trimestre: buenas noticias para un grupo que afronta trimestre tras trimestre aproximadamente 27M€ de euros de gastos financieros, intereses, ya podría aprender un poco nuestro Gobierno

Finalmente, echemos un vistazo al estado de flujos de efectivo con el objetivo de estudiar su evolución de liquidez en el primer trimestre. El grupo ha disminuido su liquidez -efectivo y equivalentes al efectivo- desde el primer trimestre de 2021 y de especial relevancia ha sido el descenso observado en el epígrafe flujos de efectivo por actividades de financiación desde el cierre de 2021 hasta el primer trimestre de 2022, por importe de 1.081,72M€, un 463% superior a la acometida hace un año.

Por su parte, la deuda financiera neta se ha situado en 5.588M€, un 1,1% inferior a la de hace un año, aunque no se detalla el ratio sobre Ebitda. Eso sí, esta última magnitud ha sido 395,41M€ en el primer trimestre, aunque para el ratio se suele utilizar el Ebitda anual.

Conclusión: tanto los resultados como el precio de cotización de REE avanzan, por lo que sus accionistas estarán contentos. No sé si tanto el ciudadano que ve cómo aumenta su factura de la luz día tras día... y como lo que no paga por un lado lo tendrá que abonar por otro. Además, digno de mención es que ha amortizado un 463% más de deuda a cierre del primer trimestre respecto al mismo periodo de hace un año, buenas noticias para un grupo que afronta trimestre tras trimestre aproximadamente 27M€ de euros de gastos financieros (o sea, intereses). Ya podría aprender un poco nuestro Gobierno.