Hoy comienza la semana de las presentaciones de los resultados referidos al primer trimestre del ejercicio de las principales entidades financieras de nuestro país. La primera es el Santander y lo hace con un resultado neto atribuido de 2.543 millones de euros (M€) frente a los 1.608M€ que registró en el pasado ejercicio, en el que también anotó 530M€ por costes de reestructuración. Este resultado incluso superar los 1.840M€ obtenidos en el mismo periodo del 2019, antes del inicio de la pandemia.

El margen bruto ha crecido un 8% hasta los 12.305M€, destacando los 8.855M€ del margen de intereses (+11,3%), con un crédito a la clientela 998,4M€, un 8% superior al ejercicio precedente y que comienza a contemplar subidas de tipos de interés e importantes bajadas del coste del crédito que se sitúa en el 0,77%, un -0,31% total, destacando especialmente la bajada de un 1,63% en EEUU. También las comisiones crecen un 10,4% alcanzando los 2.812M€ y representan el 22,9% del total del margen, destacando incrementos en medios de pago donde las percibidas por operaciones con tarjetas crecen un 23% y las de TPV un 33%.

Los costes de explotación 5.535M€ han crecido un 8,1% interanual debido, principalmente, al repunte registrado en la inflación ya que sin tener en cuenta su incidencia estos habrían bajado un 3%. Los gastos de personal crecen un 6,5% y los 2.863M€ suponen el 59,4% del total de costes, con una plantilla de 198.204 empleados, 8.029 más que en el pasado ejercicio.  

Los resultados de este primer trimestre parecen demostrar que el Santander se encuentra en la buena senda para cumplir los objetivos previstos para este ejercicio anunciados por su presidenta en la junta general, entre los que se encontraban el crecimiento de un 5% de los ingresos, un RoTE por encima del 13% y ratios de eficiencia del 45% y de capital CET1 del 12%

Los saldos por activos deteriorados ascienden a 35.670M€ un 9,8% más que el pasado ejercicio lo que significa un ratio de morosidad del 3,26%, un 0,06% en términos interanuales, habiéndose constituido unos fondos de cobertura de 24.778M€, un 3,1% superiores a los del 2020 y que significan una cobertura del 69% de los saldos deteriorados 5 puntos menos que en el mismo periodo del ejercicio anterior. El reflejo en la cuenta de resultados ha sido de 2.101M€ por dotaciones para insolvencias un 5,5% superior al pasado ejercicio, de ellas el 47,5% corresponden al área de Sudamérica, con una ratio de morosidad del 5,5%, 24,5% a Europa y 20,9% a Norteamérica.

Los recursos de clientes han crecido un 8,9%, mientras que los recursos de clientes administrados crecen un 9%.

Los resultados de este primer trimestre parecen demostrar que el Santander se encuentra en la buena senda para cumplir los objetivos previstos para este ejercicio anunciados por su presidenta en la junta general, entre los que se encontraban el crecimiento de un 5% de los ingresos, un RoTE por encima del 13% y ratios de eficiencia del 45% y de capital CET1 del 12%. 

Como hemos visto los ingresos han crecido el 8%, el RoTE se ha situado en el 14,21%, el de eficiencia se ha quedado justo en ese 45% habiendo bajado un 2,9% respecto al cierre del pasado ejercicio y el CET1 Fully Loaded con el 12,12% también cumple objetivos.

Sorprende que con el discurso convincente de Ana Botín, con estos resultados presentados esta mañana y la política de remuneración al accionista que ya pagó 4,85 céntimos de euro a cuenta los 5,15 céntimos de euro más pagaderos el próximo 2 de Mayo y los 1.700M€ previstos de recompra de acciones propias que elevan a un 7% de rentabilidad por dividendos, la cotización del Santander haya cerrado su jornada bursátil con una bestial caída del 6,79%, la más acentuada de todo el Ibex, sólo por detrás de Pharmamar y la caída más dura de todo el sector bancario. 

Podría ser que la venta de 10,8M de acciones del Santander por parte del fondo de inversiones Blackrock accionista más importante de la entidad, cinco días antes de la presentación de resultados, haya despertado a los demás inversores. El cierre de ese día el valor cerró a un precio de 3,23€ y hoy va ya por 2,96€, con unas cifras de resultados y previsión de remuneraciones que no parece normal esta bajada. Estoy convencido que Blackrock retomará su posición anterior a un precio bastante por debajo de la venta.