- Claro que depende del precio y ahí los analistas no se ponen de acuerdo: entre 190 y 320 millones.
- Al gestor le sobra liquidez, eso está claro, tanto como que el Gobierno no se plantea una mayor privatización.
- Y también que sigue siendo blanco de críticas de la oposición por el dividendo pensado en los fondos.
- Por cierto, García Legaz puede tener problemas en la causa judicial de 'El pequeño Nicolás'.
AENA tiene una opción preferente para comprar el 49% que no tiene del aeropuerto londinense de
Luton -en manos del fondo de inversión
Ardian-, pero desde el gestor el silencio es sepulcral. Es decir, ni sí ni no, sino todo lo contrario.
Si se pronuncian los analistas, aunque con cifras muy distintas en el desembolso, si se hace finalmente con el 100%, aunque es una "noticia sin impacto" para el
Sabadell o "neutral" para
Bankinter.
La información, publicada por
Expansión, en cualquier caso, sí ha tenido efecto en la cotización y el valor se mueve en sentido contrario al Ibex, que avanza (en torno al 0,6%, mientras AENA baja en torno al 0,5%).
La horquilla de los que tendría que pagar AENA, sin embargo, varía bastante: entre 190 y 320 millones,
según los cálculos del Sabadell o Bankinter.
Una cosa esta clara: el gestor podría comprar sin problemas el quinto mayor aeropuerto británico (es la posición que tiene) por la
capacidad para generar caja.
Otra cosa es el debate sobre una mayor privatización, de momento paralizada, el salto al exterior, sobre el que AENA no aclara nada, o que siga siendo blanco de críticas de la oposición por el aumento de dividendo que planea (70%).
Para el PSOE, por ejemplo, que responde a "las presiones" de los
fondos de inversión que entraron con su salida a bolsa, cuando siguen coleando las condiciones laborales de los trabajadores (como puso de manifiesto la huelga en
El Prat, el pasado verano). Claro que ese dividendo será el mismo que ingrese el Estado con su 49%.
Otra cosa es, por cierto, el efecto que pueda tener en el actual presidente,
Jaime García Legaz (
en la imagen), el proceso judicial de
El Pequeño Nicolás. Legaz quedó
tocado en su día por la amistad con el joven, la
cosa pasó al olvido pero el proceso no ha terminado y podría darle más de un susto en el futuro, según fuentes próximas a ese proceso.
Volviendo a la
presunta operación, para el Sabadell, el paso del 51% al 100% "
no implicaría un cambio significativo a nivel estratégico ni en los números del grupo". Si la negociación culmina en compra, el gestor se haría con el quinto mayor aeropuerto británico, algo que puede hacer sin problema por la capacidad del gestor para generar caja.
Añade que "AENA
ya realiza consolidación global del activo (en virtud de su 51% de participación)" y su peso supone sólo un 2,5% del Ebitda. La compra implicaría un desembolso de 190 millones, ya que no debería realizarse a unos múltiplos superiores a los de la propia AENA (en torno al 12x EV/EBITDA).
Para los analistas de
Bankinter, si se tiene en cuenta el mismo múltiplo que Ardian y AENA pagaron por Luton en 2013 (508 millones; 11x EV/EBITDA), la inversión sería de unos 325 millones, aunque puede variar tras el alargamiento de la concesión hasta 2031 y el acuerdo con algunas aerolíneas como
Easyjet.
Bankinter añade algunas cifras como los ingresos generador por Luton en 2017 (205 millones)
y un Ebitda de 58,7 millones, que AENA pasaría a consolidar al 100%. Ingresaría en ese caso unos 100 millones (un 2,5% de los ingresos del grupo) y un Ebitda adicional de 29 millones (un 1,2%).
Rafael Esparza
