Las últimas recomendaciones del BCE animando a los bancos a fusionarse no están calando en el sector. Tampoco en Bankinter, una entidad que, según su CEO, María Dolores Dancausa, no juega a ser grande. "No vemos ninguna necesidad de fusionarnos con nadie", ha señalado este jueves, durante la presentación de los resultados del primer trimestre.

A pesar de las prisas de ayer de Liberbank por ser la primera entidad en presentar sus cuentas, el banco dirigido por Dancausa, puntual como siempre, se somete también al criterio del mercado. Y digo se somete, pues las especulaciones de los “analistas” en los últimos tiempos están castigando la cotización de Bankinter que, al aire de las conjeturas de si podrá superar los resultados del pasado ejercicio, se ha dejado 0,27€ en la última semana (3,71%).

Las especulaciones giraban entorno a los 141 millones de euros (M€) y, sobre todo, haciendo hincapié en la duda de si la entidad iba a ser capaz de llegar a los 143M€ de marzo pasado. La realidad final ha sido que Bankinter mantiene su pulso y presenta un resultado de 145M€, un 1,4% superior al de marzo de 2018.

En el actual entorno de mantenimiento de tipos de interés negativos en la eurozona, el margen de intereses ha crecido un 1,3% hasta llegar a los 275,4M€. El crecimiento de las comisiones se sitúa en un 5,1%, que representan 114,5M€ y un 23% de aportación al margen bruto, que alcanza los 505,4M€ (+1%) respecto a 2018, a pesar de los retrocesos en otros ingresos (-1,8%) y en resultados de operaciones financieras (-13,2%). También hay que destacar que la aportación al margen del negocio en Portugal ha sido inferior en 4M€, alcanzando los 30M€ en lo que llevamos de ejercicio.

Es loable que en estos tiempos en los que los tipos de interés lastran de forma importante los márgenes de las entidades financieras, la formula Bankinter siga manteniendo estas cifras en las que el 54% de su margen bruto está representado por el margen de intereses y el 23% por las comisiones netas. Creo que representa un éxito del modelo de banca que sostiene la entidad, a pesar de otros problemas estructurales que evidentemente existen.

Los costes operativos continúan contenidos. Parece que la mayor parte de nuestras entidades financieras han encontrado la receta y los 251,2M€ solo representan un crecimiento del 0,1%, con lo que los 254,3M€ de margen de explotación suponen un 1,8% más que en marzo de 2018.

La cuenta de resultados de la actividad aseguradora (Línea Directa), que constituye una aportación importante al consolidado, ha sido inferior a la registrada en el primer trimestre de 2018 y asciende a 26,7M€, que representa un 3% menos, debido al aumento del 12% en la siniestralidad neta. Por el contrario, la aportación del negocio en Portugal crece con un resultado de 22M€ (+16%), a pesar de un considerable descenso del 37% en su margen de explotación.

Como ya he dicho antes, no todo son flores dentro de estas cifras, ya que las provisiones crecen un 3,4%. El ratio de eficiencia, ha vuelto a reducirse al 49,69% del 50,12% registrado en diciembre pasado. Por su parte, el índice de morosidad se sitúa en un 2,87% cuando en el mismo periodo de 2018 se encontraba en el 3,40%, con una cobertura del 48,9% de los 1.777M€ contabilizados como riesgo dudoso, cifras que parecen extraídas de balances anteriores a la crisis y que muestran una buena gestión del riesgo que hace marca en el sector.

Según Dancausa, la compra de EVO se cerrará en dos o tres semanas. Será entonces cuando el banco presente su nueva estrategia digital

Por último, el ratio que a mí, particularmente, me resulta el punto más débil de Bankinter: los ratios de solvencia. Al cierre del primer trimestre, el ratio CET1 Fully Loaded es del 11,80% mientras que al cierre del ejercicio 2018 era del 11,92%. Cierto que el requerimiento regulatorio para la entidad es del 8,20%, pero después de las historias del Popular, hay que tener una precaución exquisita con estas cifras.

Al cierre de este artículo parece que a los inversores no les ha parecido suficiente las cifras presentadas, ya que la acción se deja 0,10€ en las dos primeras horas de cotización. Parece que los “analistas” han tenido su influencia sobre ello poniendo un listón más alto que el que Bankinter les ha ofrecido este jueves sobre un valor que, en nuestra humilde opinión, siempre cumple. ¿O será que mirando a futuro se ve con recelo la operación de adquisición a EVO Bank?

Por cierto, según Dancausa, la compra de EVO se cerrará en dos o tres semanas. Será entonces cuando el banco presente su nueva estrategia digital. Lo que sí ha confirmado Dancausa es que el CEO de EVO, Enrique Tellado, seguirá al frente de la entidad.

Las elecciones del próximo domingo también han copado buena parte de la presentación. "Deseamos de todo corazón que el nuevo Gobierno acierte", ha señalado Dancausa, para quien lo más importante es que "haya una política social que estimule las iniciativas empresariales para el crecimiento y el mantenimiento del empleo".