El grupo italiano ENEL ha abierto en bolsa con una volatilidad un tanto inusual para una media mañana tan corta. La acción cerraba el jueves en 6,24 euros (€) y ha abierto este viernes en 6,15€, cayendo después a 6,142€, y dos horas y media más tarde rebotaba a precios del jueves (6,233€) para caer de nuevo a 6,211€. Sin duda una mañana ajetreada, aunque al final ha cerrado la sesión en 6,2€ (-0,67%).

En la cuenta de resultados del primer semestre, han crecido las principales magnitudes de la compañía que controla el 70% de Endesa, a la que por ahora, sigue ordeñando y tras premiar al que fuera presidente de dicha filial, Borja Prado, durante los últimos cuatro años. Los ingresos han ascendido a 38.991 millones de euros (M€) frente a los 36.027 M€ del primer semestre de 2018, lo que supone un 8,2% más. Este incremento se ha debido especialmente a la contribución de la distribución en Sao Paulo y el acuerdo entre Edesur y el Gobierno de Argentina para solucionar problemas regulatorios pendientes, así como energías renovables a lo largo del continente americano junto con Italia y Chile.

El grupo duplica ingresos de termoeléctrica, aunque el área de infraestructura y redes (+11,3%) es el que más aporta, seguido de renovables (+6%)

Al Ebitda no solo ha contribuido lo anterior, también los cambios regulatorios en Brasil junto con Argentina, por lo que este ha aumentado un 13,4% hasta los 8.763 M€, neto de extraordinarios. Sube el Ebitda, pero se amortiza más por dos plantas de carbón en Chile y Rusia y la depreciación de los derechos de uso para activos arrendados aplicando la nueva normativa (IFRS 16). Así todo, el Ebit sigue siendo un 6,9% mayor que el año pasado, situándose en 5.213 M€. Tras intereses e impuestos, el beneficio neto de ENEL ha sido de 2.215 M€, un 9,7% superior.

Por línea de negocio, el grupo se ha visto beneficiado en mayor medida por la generación y comercialización de termoeléctrica, pasando de los 468 M€ de la primera mitad de 2018 a 831 M€. El resto de áreas también son positivas: infraestructura y redes, que tiene el mayor peso dentro del grupo italiano, ha sumado 3.921 M€ (+11,3%), y le sigue la de energías renovables, con 2.281 M€ (+6%).

En cuanto a ingresos por regiones, Italia pesa más de la mitad en beneficio generado antes de intereses e impuestos con 2.706 M€. Le han seguido: Sudamérica (recuerden que se hizo con Enersis, que era la joya de la corona de Endesa), con 1.466 M€; Iberia, con 956 M€; y África, Asia y Oceanía, con 239 M€. Todo ello, habiendo incrementado su eficiencia por el menor número de trabajadores en plantilla.

Italia pesa más de la mitad en beneficio generado antes de intereses e impuestos con 2.706 M€, seguida de Sudamérica (es lo que tiene haber comprado Enersis)

En cuanto a inversiones, el capex ha aumentado un 33,8%, principalmente en Italia (1.172 M€), aunque el resto de territorios han recibido también parte de la tarta. El enfoque principal son las renovables en Iberia, México, Brasil, Italia y sur de África; y las redes de distribución en Italia. Menor aportación a compañías, y más a la partida de propiedades, planta y equipo.

ENEL continúa creciendo este 2019, donde la acción, que viene creciendo desde octubre de 2018 (cuando estaba a 4,379€), hace un pequeño descanso, pero sin salirse de la zona del canal alcista de un año. Si consigue controlar la enorme deuda neta, que este año se ha incrementado desde los 41.089 M€ a 45.391 M€, con ratio deuda/capital de 0,93, es de las pocas compañías cuyo precio por acción está volviendo, y a buen ritmo, a precios de las crisis de 2001 (la de Argentina) y de 2007 (la crisis financiera global).