Telefónica Móviles, la filial más rentable de Telefónica, obtuvo en 2004 un beneficio neto de 1.634, un 1,6% más que en 2003. Telefónica Móviles cuenta con 80 millones de clientes en todo el mundo y todo el ejercicio 2004 ha estado marcado por la compra de las filiales de BellSouth en Iberoamérica. Ha aumentadlo la deuda hasta los 8.176 millones de euros. En definitiva, es la radiografía de una compañía cuyo acelerado crecimiento ha reducido su beneficio. Un crecimiento que no ha terminado. Ahora mismo, en el mundo no se concibe otra cosa que operadores globales.
Por otra parte, algunos accionistas de Telefónica presionan a César Alierta para que fusione a Telefónica Móviles con su matriz. Esto supondría una reducción de costes y también de plantilla a la que se oponen los sindicatos.