El resultado neto de 2020 de FCC ha sido superior en un 1,1% a la misma cifra de 2019. Que alegrón nos acabamos de llevar, ya que tras el análisis realizado de otra constructora, ACS,… nos temíamos una pandemia sectorial en el negocio de la construcción. Así, esta mañana el grupo constructor que controla el magnate mexicano Carlos Slim ha publicado un resultado consolidado neto de 343,6 millones de euros,(M€) frente a los 339,9 M€ de 2019. Es un incremento ligero, pero bienvenido sea. Un resultado de FCC en 2020 que, pese a haber sido superior al de 2019, no ha sido bien acogido por el mercado ya que su precio de la acción ha descendido en la apertura alrededor del 1% y un 1,4% a lo largo de la sesión, dichosas expectativas de mercado…

Con la crisis del Covid-19 y el confinamiento, claro, difícilmente se puede construir de manera telemática, pero esto no parece haber afectado sobremanera a los ingresos de FCC, los cuáles únicamente han sufrido un descenso entre 2020 y 2019 del 1,9% en términos porcentuales. Esta caída de ingresos entre períodos del grupo viene explicada porque los ingresos de 2020 se han ido compensando con las caídas y subidas según las áreas geográficas en las que opera. A modo de ejemplo, la cifra de negocio del grupo en las áreas de Hispanoamérica y EEUU ha descendido entre períodos en un 45,3%, si bien, el área que mayores ingresos le reporta al grupo, España, ha incrementado su cifra de ventas en un 6%.

Los ingresos sólo bajan un 1,9%, pues las caídas en unas áreas se compensan con subidas en otras: en Hispanoamérica y EEUU caen un 45,3%; en España aumentan un 6%

Veremos cuál ha sido el impacto de este descenso de ingresos entre períodos en la capacidad de generar recursos del grupo a través del indicador Ebitda. Bien FCC, bien. Pese a un descenso de ingresos en 2020 ha aumentado su Ebitda respecto al año anterior. El Ebitda del grupo ha sido de 1.047,5 M€, 21,7 M€ más que en 2019, o lo que es lo mismo, un 2,1% de incremento en términos porcentuales en iguales términos comparativos.

Vayamos ahora a analizar la deuda del grupo con su principal acreedor, el financiero. La deuda financiera neta del grupo se ha reducido en 2020 en 780,9 M€, pasando de los 3.578,7 M€ en 2019 a los 2.797,8 M€ en 2020. Esto, sumado a que el grupo ha aumentado su cifra de Ebitda entre períodos, nos lleva a la conclusión de que FCC ha disminuido su riesgo de insolvencia entre 2020 y 2019. Además, es digno de destacar que no hemos visto en FCC el comportamiento de otras muchas compañías o grupos empresariales durante el último año, como por ejemplo el que ha seguido ACS, de ampliación del pasivo no corriente y atesoramiento de liquidez para afrontar la crisis del Covid-19.

En 2020 la situación del grupo ha cambiado respecto a 2019: ha reportado un aumento neto de efectivo de 3,5 M€ que, no siendo mucho, al menos, es bastante más que el reportado en el año anterior

Finalmente, toca hablar brevemente de la evolución del flujo libre de caja del grupo desde 2019 a 2020. FCC también ha aumentado su cifra de efectivo neto y equivalentes entre períodos. En concreto, el grupo obtuvo en 2019 un flujo libre de caja negativo de 47,6 M€, siendo evidente la necesidad de efectivo por parte del grupo. Sin embargo, en 2020 la situación del grupo ha cambiado: ha reportado en 2020 un aumento neto de efectivo de 3,5 M€ que, no siendo mucho, al menos, es bastante más que el reportado en el año anterior.

Como conclusión sobre la cuenta de resultados de FFC de 2020: ha sido un buen año para el grupo, quien lo iba a decir antes de este análisis. El grupo se ha sobrepuesto bien a su situación financiera analizada en el segundo trimestre de 2020 cuando no esperábamos nada bueno. Fíjese si se habrá ido periódicamente reponiendo que, a pesar de los buenos resultados cosechados en 2020 de manera comparativa con el año anterior, las expectativas del mercado eran superiores a los mismos y esto se ha reflejado en un descenso de su cotización.