Dos valores protagonizaban las caídas en la apertura de la sesión de hoy, dentro del Ibex 35. Uno era IAG y el otro Puig.
¿Qué les pasa a los títulos de Puig o, mejor dicho, qué les pasa a las acciones de las compañías de consumo vinculados al lujo? “Pues, que hemos sido muy optimistas, en general, y cuando Richemont (compañía suiza y representante del sector por excelencia) publicó unas cifras trimestrales, muy buenas, todos pensamos que los problemas del sector, en cierta medida, se habían acabado, el consumo parecía haberse recuperado y las perspectivas eran mejores ”, señalan los expertos.
Pero eso no era extrapolable a todas las empresas. “Si miramos lo que ha pasado, no ya en el sector del lujo, sino en el mercado de cosméticos más asequibles, o en el mass market, es decir, la moda accesible, vemos como las peores expectativas económicas y el impacto de la política arancelaria en las estimaciones de crecimiento, provocan que los consumidores se tienten el bolsillo. Lo que afecta al sentimiento del consumo, y también a Puig”.
Explica Javier Cabrera, analista de mercados, que Bank of America tiene dudas sobre el desempeño del sector en Estados Unidos y que ha recortado sus previsiones de beneficios para el primer semestre de este año entre un 3-4% para varias empresas del sector.
Los inversores siguen incluyendo a Puig en el sector del lujo, cuando es un subsector dentro de la industria con sus propias características que está sufriendo una ralentización en sus ingresos
“En concreto, LVMH, Hermès o Moncler. Eso sí, la entidad afirma que el sector ya está cotizando a múltiplos cercanos en el límite inferior de su rango histórico"
Bien es cierto que Puig está aún lejos de los referentes del lujo, pero, bien es cierto, que cuando el mercado castiga lo hace ‘sin mirar a quien’, es decir, de forma indiscriminada.
“En el caso de Puig”, señala Cabrera, “los inversores siguen incluyéndola en el sector del lujo, cuando es un subsector dentro de la industria con sus propias características que está sufriendo una ralentización en sus ingresos. Aun así, el principal segmento de Puig, el de fragancias, cuenta con una sólida posición competitiva en el segmento premium y pensamos que continuará así en los próximos años”.
En lo que ve mayor debilidad este experto es en los segmentos de maquillaje y cuidados para la piel, “pero las inversiones en publicidad pueden hacer que cuando el mercado vuelva al crecimiento, las marcas de Puig roben cuota de mercado a otros competidores”.
Pero Puig tiene un talón de Aquiles que, entre otros factores, lastra su cotización. Uno de los problemas de Puig es que, cuando las acciones del lujo bajan, las acciones de la compañía se contagian, mientras que cuando el lujo sube, se quedaba rezagada precisamente por eso, por ser considera un subsector dentro de esta industria, y porque tiene una menor exposición a China, la madre de todos los problemas para estas compañías.
El temor a que los aranceles impacten en inflación y que esto suponga el retraso, incluso menos bajadas de tipos, hace que el sector esté deprimido por su carácter cíclico, sobre todo, cuando se empezaba ya a anticipar una recuperación macroeconómica
El S&P Global Luxury Index se deja en lo que va de año más de un 10% debido a las dudas sobre el crecimiento mundial y, por supuesto, sobre el crecimiento de China, además de la incertidumbre por las políticas aduaneras que aplica, y piensa aplicar, los Estados Unidos
A la baja cotizan en París LVMH que pierde un 1,4% (en lo que va de año un 6%), Hermès, un 1,5% (en lo que va de año sube un 7%), Kering, baja un 2% (desde enero cae un 12%), y l'Oreal se deja un 1,5% (un 5% se revaloriza desde enero).
En el resto de Europa, caídas para Burberry que superan el 2% (el 11% en lo que va de año) y para Richemont que se deja un 3,6% (sube un 18% en los últimos tres meses).
"El temor es que los aranceles impacten en inflación y que esto suponga el retraso, incluso menos bajadas de tipos. Así que, tiene todo el sentido que el sector esté deprimido por su carácter cíclico, sobre todo cuan se empezaba ya a anticipar una recuperación macroeconómica", señalan los analistas.
Además, se han hecho públicos, recientemente, los datos de las aduanas chinas de los que se desprende una contracción de las importaciones de enero y febrero, que el mercado no había descontado.
El S&P Global Luxury Index se deja en lo que va de año más de un 10% debido a las dudas sobre el crecimiento mundial y, por supuesto, sobre el crecimiento de China
"El sector de artículos de lujo es uno de los que más expuesto está a China a lo que hay que sumar un dólar más débil, moneda en la que se realizan principalmente todas las transacciones o en divisas vinculadas a ella”.
Lo cierto es que Puig, y volviendo a la Bolsa española, no levanta cabeza. A pocas semanas de que se cumpla un año de su estreno en el mercado, el 9 de mayo de 2024, se desploma, desde entonces, un 30%. En lo que va de año, se deja más de un 7%.
Debutó en 24,5 euros por título, y tras un recorrido alcista, marcado por su entrada en el Ibex 35 el pasado mes de julio, la acción se ha instalado en una senda bajista que le lleva a cotizar por debajo de los 17 euros.
