Nos disponemos a analizar las principales magnitudes de la cuenta de resultados de los nueve primeros meses de 2021 de Naturgy que han sido publicadas. Respecto a la situación en bolsa de la compañía eléctrica y gasística, tras la publicación de cifras, el miércoles ha descendido su precio de cotización en un 0,48% respecto al precio de cierre del día anterior. Por otro lado, el índice donde se encuentra el grupo, el Ibex 35, ha aumentado en un 0,74% respecto al cierre de ayer, lo que evidencia, a priori, que los resultados no se han aplaudido con entusiasmo y han ido en línea con lo esperado. Este jueves, la cotización de Naturgy sólo bajaba un 0,13%, frente a un selectivo español que lo hacía en un 0,09%, al comienzo de la sesión y ha terminado con una tímida alza (+0,13%), ante un Ibex que ha bajado un 0,54%. 

La facturación reportada, importe neto de la cifra de negocios, de la compañía eléctrica y gasística que dirige Francisco Reynés a cierre de septiembre ha crecido en un 28,6% respecto a la de hace un año, pasando de 11.320 millones de euros (M€) a 14.558M€. Sin embargo, dicho incremento entre períodos no se ha visto reflejado en la variación interanual del Ebitda, capacidad de generar recursos, lo que denota que Naturgy no ha gestionado correctamente sus recursos en los primeros nueve meses de 2021. De hecho, el Ebitda se ha reducido en un 1,2%, pasando de 2.592M€ a 2.560M€, es decir, los gastos de explotación del grupo han subido en mayor medida que los ingresos, en iguales términos comparativos, algo que ya sucedió en el primer semestre, aunque entonces el Ebitda cayó un 3,8%. Si bien, como en anteriores análisis, ha reducido sobremanera sus deterioros en los nueve primeros meses de 2021 respecto al mismo periodo del año pasado, lo que ha provocado que la cifra de Ebit, Ebitda menos amortizaciones y depreciaciones, en el período haya sido superior en un 8,9%, en igual comparativa.

La compañía ha reducido sobremanera sus deterioros, lo que ha provocado que la cifra de Ebit, Ebitda menos amortizaciones y depreciaciones, haya sido superior en un 8,9%

Finalmente llegamos a la cifra de resultado neto de Naturgy en el citado período, en el que si me permiten la expresión, el grupo sigue dando la “campanada” en cuanto al incremento que ha sufrido. Solo faltaría que no fuera así con los precios del gas que está soportando la población, al menos alguien está contento. El resultado neto reportado del grupo ha aumentado en un 58,6%, pasando de 490M€ a 777M€.

Nos ha parecido especialmente relevante que su cifra de inversión ha cambiado la tendencia negativa observada en anteriores análisis trimestrales de los resultados. A cierre del pasado septiembre, el grupo ha realizado inversiones por importe de 890M€, cifra que es un 7,6% a la de hace un año, que fue 827M€. El mayor incremento en términos relativos de la cifra de inversiones del grupo se ha visto en el área de negocio de renovables y nuevos negocios, que ha sido de un 38,3%. Ojalá invirtiéramos más en energía nuclear y menos en renovables, hasta Francia ha entrado en razón, tal y como supimos por noticias recientes.

La cifra de inversión ha cambiado la tendencia negativa, alcanzando los 890M€ (+7,6%), y también ha descendido la deuda financiera neta en 2.184M€, hasta los 11.428M€

Respecto a la deuda financiera neta del grupo en los nueve primeros meses, esta ha descendido en 2.184M€ respecto al cierre del ejercicio 2020, hasta los 11.428M€. Y siempre es una buena noticia que se reduzcan las deudas de las empresas. Asimismo, ha bajado en igual comparativa el coste medio de la deuda en un 0,1%, hasta situarse en el 2,4%.

Como conclusión sobre las cifras de Naturgy, el grupo ha aumentado considerablemente su resultado neto reportado en un 58,6%. Pese a la bondad de este resultado, el mercado no lo ha percibido como una sorpresa, ya que la cotización del grupo ha bajado sólo un 0,48%.

Reynés vuelve a reducir el precio de la luz favoreciendo al cliente y amplia la iniciativa anunciada hace dos meses: ahora ofrece a sus clientes una tarifa liberalizada con un precio de la energía de 65 euros/MWh durante tres años 

Paralelamente, Naturgy sigue siendo noticia tras el fracaso de la opa de IFM. Ahora Javier de Jaime, rostro de CVC en España y uno de sus representantes en el Consejo de Naturgy, se ha comprometido a no trocearla. Por tanto, CriteriaCaixa ya ha pactado con los fondos GIP y CVC, rompiendo cualquier intento de concertación entre estos e IFM. Mientras, este último es el derrotado y roza la ilegalidad al comprar acciones para conseguir más presencia en la compañía eléctrica y gasista. Además, Jaime Siles ha recibido una ‘patada hacia arriba’ en IFM, pasando de vicepresidente a director de inversión. Lo cierto es que al fondo australiano no le ha gustado el fracaso de la opa sobre Naturgy y mantiene un sorprendente silencio, pues aún no ha pedido consejeros y ya ha pasado casi un mes desde que se conociera el resultado, pero al mismo tiempo ha mejorado su oferta por el Aeropuerto de Sídney junto a GIP... mientras que en Naturgy rebajó el precio de la opa en dos ocasiones.

Y respecto a los altos precios de la luz que vivimos, Reynés ha vuelto a reducir el precio de la luz favoreciendo al cliente... a costa de bajar los beneficios, como ya hizo hace dos meses, cuando tomó delantera a otras compañías del sector y ofreció una tarifa que tendría como referencia un precio fijo de pool de 60 euros por MWh durante 24 meses. Ahora, amplía esta iniciativa: ofrece a sus clientes (residenciales, comerciales e industriales) una tarifa liberalizada con un precio de la energía de 65 euros/MWh durante tres años, desligándose de la volatilidad del pool.