Este miércoles, nos disponemos a analizar las principales magnitudes de la cuenta de resultados del primer semestre de 2021 de Naturgy que han sido publicadas el mismo día que ha presentado su nuevo plan estratégico. En este artículo dejaremos a un lado el estudio de la oferta lanzada el pasado 26 de enero por el 22,689% por parte del fondo australiano IFM Global Insfrastructure Fund sobre 220 millones de acciones del grupo, que ya fue tratada en el artículo que analizaba las cifras del primer trimestre. Respecto a la situación en bolsa de Naturgy, tras la publicación de sus resultados, la cotización ha descendido más de un 1% respecto al precio de cierre de día anterior. Por otro lado, el índice donde se encuentra el grupo, el Ibex35, ha subido en un 0,5% respecto al cierre de ayer, lo que evidencia, a priori, que los resultados publicados por Naturgy no han sido todo lo buenos que el mercado esperaba.

La facturación reportada, ventas netas, de Naturgy en el primer semestre de 2021 ha aumentado un 17,4% respecto al mismo periodo de 2020, pasando de 7.779 millones de euros (M€) a 9.130M€. Sin embargo, dicho incremento en la facturación del grupo que dirige Francisco Reynés no se ha visto reflejado en la variación interanual del Ebitda, capacidad de generar recursos, lo que denota que no ha gestionado correctamente sus recursos en el semestre. De hecho, el Ebida del grupo en el primer semestre de 2021 se ha reducido en un 3,8% respecto al mismo periodo de 2020, pasando de 1.744M€ a 1.678M€, es decir, los gastos de explotación se han incrementado en mayor medida que los ingresos, en iguales términos comparativos. Si bien, como en anteriores análisis, el grupo ha reducido sobremanera sus deterioros, lo que ha provocado que la cifra de Ebit, Ebitda menos amortizaciones y depreciaciones, en el período haya sido superior en un 7%.

Como en anteriores análisis, el grupo ha reducido sobremanera sus deterioros, lo que ha provocado que la cifra de Ebit haya sido superior en un 7% a la de hace un año

Finalmente, llegamos a la cifra de resultado neto de Naturgy en el primer semestre, período en el que si me permiten la expresión, ha vuelto a dar la “campanada” en cuanto al incremento que ha sufrido la cifra desde el primer semestre de 2020. El resultado neto reportado del grupo ha aumentado entre períodos en un 44,9%, en gran parte, tras salir, por fin, de Egipto... un adiós que se produjo definitivamente el pasado marzo poniendo fin de forma amistosa a las disputas que afectaban a Unión Fenosa Gas (UFG) -empresa conjunta que tenía con la petrolera italiana Eni- desde 2012. 

Nos ha parecido especialmente relevante en las cifras del primer semestre de 2021 que su cifra de inversión sigue descendiendo desde los tres primeros meses de 2020, siendo la variación negativa de la cifra entre el primer semestre de 2021 y el del año pasado de un 17%, si bien no puede compararse con el descenso de inversión registrado entre 2019 y 2020, que fue de un 24,1%.

La cifra de inversión sigue descendiendo desde los tres primeros meses de 2020, aunque en el primer semestre lo hace en un 17%, menos que entre 2019 y 2020 (-24%)

Respecto a la deuda neta del grupo en el primer semestre de 2021, ha descendido en apenas 1M€ respecto al cierre del ejercicio 2020, hasta los 13.611M€. Siempre es una buena noticia que desciendan las deudas de las empresas, aunque si fuera un descenso mayor, mejor.

Como conclusión sobre Naturgy, el grupo ha aumentado considerablemente su resultado neto reportado en el primer semestre de 2021, en la friolera de un 44,9%. Pese a la bondad de este resultado, el mercado no lo ha percibido de igual manera, ya que la cotización del grupo ha descendido intradía en un 1,08%, descenso especialmente representativo más aún cuando el Ibex 35 ha subido en un 0,65%. Además, el grupo continúa descendiendo su cifra de inversiones año tras año desde el primer trimestre de 2020, supongo que es de los que piensan que hay oportunidades que solo pasan una vez en la vida, la estará esperando. Y puede que una ocasión sea el nuevo plan estratégico 2021-2025 que ha presentado y recoge unas inversiones de 14.000M€.