Inditex ha cerrado el ejercicio 2019 (1 febrero 2019 a 31 enero 2020) con un crecimiento de las ventas del 8%, alcanzando la cifra de 28.286 millones de euros (M€), donde ganan protagonismo las ventas online aumentando a un ritmo del 23% y ponderando un 14% del total. Todo por encima de lo previsto, En bolsa ha bajado menos que el Ibex, en otra jornada negra para el mercado.

Sin embargo, desde el Grupo también son conscientes de la situación actual que el mundo está viviendo por la pandemia del Covid-19, y han dotado 287 M€ para su posible impacto (y también han reducido las retribuciones variables del presidente ejecutivo, el CEO y los altos directivos). Una cifra que no sorprendería ver incrementada fácilmente en los meses siguientes. 3.785 tiendas están cerradas temporalmente en 39 mercados, aun cuando en China ya están abiertas exceptuando 11. No obstante, desde la compañía afirman, que la cadena de suministro sigue funcionando. Asimismo, ha anunciado que preservará todos los puestos de trabajo; ha puesto a disposición del Gobierno toda su red logística y de proveedores para incorporar material sanitario y de primera necesidad hospitalaria; ha donado ya 10.000 mascarrillas protectoras y a finales de esta semana enviará otras 300.000 mascarillas quirúrgicas. 

3.785 tiendas están cerradas temporalmente por el Covid-19, y va reabriendo en China: el grupo preservará todos los puestos de trabajo

El margen bruto que Inditex obtiene por la venta de sus productos es del 55,9%, por lo que deja un resultado de 15.806 M€ (cifra que incluye el efecto de las provisiones de 287 M€). En el comienzo del primer trimestre del presente ejercicio, concretamente entre el 1 de febrero y el 16 de marzo, las ventas han bajado un 4,9%, pero el mayor desplome (-24%) se ha producido en los días de marzo. Unos datos que no son baladí, aunque el grupo recuerda que febrero representa el 6% de las ventas anuales y marzo, el 7%.

En Inditex, también se ha dado una mejora notable de los gastos operativos. Y en una visita a Arteixo (A Coruña), donde tiene su sede central, se puede observar fácilmente el nivel de automatización de la infraestructura que Inditex ha venido implantando desde hace años, contribuyendo a mejoras en los gastos de explotación, que en el último ejercicio han pasado de 9.329 M€ a 8.176 M€ (-12,4%), lo que deja un Ebitda de 7.598 M€. Este mejora sustancialmente casi un 40% respecto al año anterior.

Los gastos de explotación han pasado de 9.329 M€ a 8.176 M€ (-12,4%), lo que deja un Ebitda de 7.598 M€, el cual mejora sustancialmente casi un 40%

Aunque, al mismo tiempo, el mayor nivel de inmovilizado repercute en una mayor amortización: de -2.826 M€, frente a los -1.100M€ de 2018. Por lo que, tras aplicar resultados financieros (muy modestos por ser una compañía que destaca en escasez de deuda financiera), el resultado antes de impuestos es de 4.681M€ frente a los 4.428 M€ de 2018, lo que supone menor margen (16,5% vs. 16,9%) si lo comparamos con el total de ventas a pesar de que la cifra es mayor.

El presidente, el CEO y la alta dirección han visto reducida su retribución variable ante los malos tiempos que presagia la pandemia: ¡bien!

La generación de caja por operaciones tras aplicar variación del circulante y los pagos por arrendamiento es de 5.065 M€ (+26%). Asimismo, las inversiones también contribuyen con 1.113 M€, pese a que disminuyeron un 24%. En suma, el Grupo genera 3.951 M€ (+54%) por lo que habría podido distribuir un mayor dividendo.

En línea con lo anterior, el Consejo de Administración, en vista de la situación que se está viviendo a nivel global por la incertidumbre ocasionada del coronavirus, ha anunciado en este miércoles la suspensión del reparto de dividendo. Este se destina a reservas hasta que, en julio, en la Junta General de Accionistas, se decida qué hacer con dicho reparto.

La generación de caja por operaciones es de 5.065 millones y se han invertido 1.113 millones. Así, genera 3.951 millones (+54%) y habría podido repartir más dividendo, pero lo ha suspendido

El Ibex ha tocado en menos de un mes el nivel de los 6.000 puntos básicos, similar a lo sucedido tras la crisis de 2008, y a 600 puntos de los mínimos de las ‘puntocom’. Las rebajas se han extendido a la Bolsa de Valores, y desconocemos si nuevos descuentos, en base a lo que decida el Gobierno, podrían verse aplicados por mayor temor de los inversores. En cualquier caso, se mantiene como la compañía más capitalizada, la más valiosa, del selectivo español. 

Sobre la mesa, la situación de incertidumbre se mantiene al menos hasta que finalice el periodo de 15 días de Estado de alarma, si es que este no se prorroga. Por lo tanto, no se descarta una fuerte repercusión en el grupo, no solo en vista de que los locales ,que deberán permanecer cerrados hasta nuevo aviso, sino también por el impacto en los hábitos de comportamiento del consumidor final.